內(nèi)地經(jīng)濟發(fā)展面臨挑戰(zhàn)，增速放緩，不過在清潔能源發(fā)展趨勢仍舊沒有改變。在經(jīng)濟放緩之下，濱海投資（2886）今年上半年整體銷氣量以及收入增長情況仍高于市場平均水平，主要原因和其主要發(fā)展工商業(yè)客戶為主的客戶結(jié)構(gòu)有密切關(guān)系。為了捕捉增長機遇，集團重塑增值服務，并且今年推出新的自主品牌「泰悅佳」。濱海投資預計，今年公司收入和利潤增速會超越上半年，集團亦繼續(xù)打造產(chǎn)業(yè)鏈條一體化，通過收購并購做好規(guī)?；恼?。
濱海投資在2024年上半年錄得銷氣量以及整體銷售收入雙增長，其中總銷氣量13.27億立方米，按年增長23.2%，而同時期全國天然氣表觀消費量達按年增長10.1%。在收入方面，濱海投資錄得收入34.95億港元，按年增長12%。
濱海投資在目前經(jīng)濟環(huán)境下獲得此增長幅度實屬來之不易。預計全年增速不會低于上半年的收入和利潤的增長，集團對未來非常有信心。上半年業(yè)績好的主要原因有三個方面：第一，資源爭取上，在上游氣源的議價能力、降低成本方面取得很大成績，堅信未來能夠在議價能力方面有更大進展。第二，在工業(yè)戶的培育、開發(fā)、增長方面做得好，帶動銷氣量的增長，彌補了房地產(chǎn)下滑的趨勢；第三，增值服務全面展開，進展迅速，為集團今明兩年帶來非常喜悅的成績。
行業(yè)供需關(guān)系改變有利成本控制
香港的退休保障制度當中，強積金（MPF）制度是不可或缺的一部分，MPF自2000年推出以來，已成為香港市民退休儲蓄的主要途徑，然而，潘紀虹分析指出，永明金融目前在強積金市場的占有率排名第三，市場分額大概11%左右，經(jīng)過過去十幾年的發(fā)展，目前公司的強積金資產(chǎn)凈值累計增長排名第一位。不過，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，香港市民的強積金戶口其實結(jié)余并不充裕。
作為天然氣企業(yè)，燃氣成本的高低亦會決定企業(yè)的盈利水平。過去幾年國際天然氣價格都比較高，天然氣處于供不應求和資源稀缺的情況。但全球勘察開采以及產(chǎn)量都有大幅提升，行業(yè)目前是一個轉(zhuǎn)軌期，正式從供不應求到供過于求，對天然氣企業(yè)而言，是一個戰(zhàn)略的機遇期，因為此舉意味著上游高氣價將會逐步下行，相信未來若干年，因為天然氣價格走低，將會成為行業(yè)運營的良好時間窗口。
濱海投資主要業(yè)務位于天津，管線與四大液化天然氣LNG接收站（國家管網(wǎng)、中石化、北京燃氣及河北新天）實現(xiàn)互聯(lián)互通，繼2023年入股中石化天津液化天然氣有限責任公司2%股權(quán)后，2024年上半年，濱海投資相繼跟北京市燃氣集團子公司北京燃氣集團（天津）天然氣銷售有限公司，及新天綠色能源子公司河北建投新能供應鏈管理有限公司簽訂天然氣購銷合同，進一步豐富、優(yōu)化氣源資源結(jié)構(gòu)的同時降低氣體綜合采購成本，為公司打通上游產(chǎn)業(yè)鏈取得積極成果。同時集團于二零二三年成立深圳供應鏈公司，專注對接上下游資源，建立并利用華北地區(qū)資源池優(yōu)勢，實現(xiàn)氣源統(tǒng)籌調(diào)度，助力市場拓展。
中國是全球天然氣市場的重要引擎，近幾年天然氣消費量保持每年200多億立方米的增長，隨著國內(nèi)減碳政策的目標推出，預計消費量峰值將會在2024年出現(xiàn)，大約每年達到6500億立方米左右。而目前中國產(chǎn)氣占中國整體天然氣供應結(jié)構(gòu)比例的58%，進口LNG占比達到25%，進口管道氣占比達到17%，除了繼續(xù)推動自主生產(chǎn)外，還在不斷擴展進口的格局。
SHAPE \* MERGEFORMAT
濱海投資與不同企業(yè)簽訂氣源采購合同，一方面提高了資源利用效率，同時可以為終端市場氣價成本調(diào)整帶來顯著作用。因為優(yōu)化了氣源采購結(jié)構(gòu)，降低了天然氣采購成本，將會有利集團客戶的用氣成本，為集團的供需關(guān)系帶來實質(zhì)變化。
以LNG發(fā)電廠為例，燃氣電廠的盈利模式就兩條，一個是成本降低，一個是上網(wǎng)電價的提高。過去兩三年以來，內(nèi)地燃氣電廠絕大多數(shù)都虧損，國家針對燃氣電廠上網(wǎng)電價偏低的情況進行了全國性和區(qū)域性的調(diào)整，上網(wǎng)電價上調(diào)0.1元人民幣左右。結(jié)果是上網(wǎng)電價高了，銷售收入就增加。此外，由于燃氣電廠的采購降低，銷售提高，燃氣電廠基本盈利實現(xiàn)，或者超過了盈虧平衡點。
濱海投資客戶結(jié)構(gòu)與同業(yè)相比，比較側(cè)重于優(yōu)質(zhì)工商業(yè)用戶。濱海在天津區(qū)域，95%的天然氣銷售是給了重大工業(yè)用戶，包括化工類、電廠、鋼鐵。重大客戶的行業(yè)分布廣泛，可以抵御和分散風險，能源成本的吸收能力比較強。同時這些企業(yè)的科技水平較高，配合了天津市的工業(yè)立市的十四五戰(zhàn)略規(guī)劃。濱海的客戶當中，電廠是帶動業(yè)績增長的非常大的影響因素，不管是代輸還是銷售方面，在天津這邊的電廠貢獻非常非常大。
增值服務潛力大
除了天然氣銷售業(yè)務外，濱海投資在增值服務的增長亦非常亮眼，今年上半年實現(xiàn)毛利約2376萬港元，按年上升31.2%，整體業(yè)務綜合毛利率達67.4%。今年上半年，集團決定正式建立自主品牌「泰悅佳」，通過多元化產(chǎn)品種類，并與中國市政工程華北總院訂立技術(shù)研究開發(fā)與服務合作協(xié)議，進一步提升增值業(yè)務板塊盈利能力，為未來增值業(yè)務模塊做大做強奠定基礎，預計將成為集團新利潤引擎。
SHAPE \* MERGEFORMAT
濱海投資目前客戶有240多萬，每年亦有10萬左右增量，對于這部分的客戶，比較容易產(chǎn)生新的利潤增長點，因為客戶粘黏性非常高。 所以今年集團從源頭開發(fā)，生產(chǎn)銷售性價比最高的、安全等級最高的產(chǎn)品。然后產(chǎn)品賦予濱海品牌的價值，產(chǎn)品定位和目標是為了客戶提供更加安全安心更加美好的一眾生活需求產(chǎn)品。
在未來拓展方面，濱海投資過去在上游中游資產(chǎn)業(yè)務上面有投資，形成在上游價格的參與能力和價格控制能力。因此集團會在上游一體化方面，作出并購或者是打通的工作，可能用更輕巧的方法，不形成重資產(chǎn)的情況下實現(xiàn)上游產(chǎn)業(yè)鏈一體化。
在并購考慮上，例如標的是否有燃氣電廠等其他重大客戶，亦是濱海首要考慮范圍。因為能不能鎖定銷售管道，是決定了銷售規(guī)模能夠迅速擴大的因素，這部分可能會出現(xiàn)參股、收并購的安排。另外亦會發(fā)掘全國燃氣企業(yè)在規(guī)模整合過程中的機會。
原文連結(jié): https://mp.weixin.qq.com/s/bZJhPpzUq21yphMJ9CIBdQ