濱海投資前身是華燊燃?xì)猓?000年3月于港交所創(chuàng)業(yè)板上市，04年被天津泰達(dá)投資控股入股，09年3月完成重組，同年5月改名為濱海投資，2014年2月成功轉(zhuǎn)往主板上市，明年將是轉(zhuǎn)板掛牌10周年。
副總經(jīng)理兼董事會秘書尹富鋼接受本臺專訪時指，現(xiàn)時第一大股東為天津泰達(dá)投資控股，持有四成股權(quán)，第二大股東為中石化(386)天然氣分公司，持股近三成。濱海投資主業(yè)是城市燃?xì)饧捌湎鄳?yīng)衍生業(yè)務(wù)，自09年起按照現(xiàn)在股東結(jié)構(gòu)去發(fā)展，經(jīng)歷了十多年快速發(fā)展，濱海投資業(yè)務(wù)現(xiàn)已遍布七省、二市共四十多個項(xiàng)目，尤其是在天津?yàn)I海新區(qū)和周邊，經(jīng)構(gòu)成工業(yè)用戶超過95%的一個銷售結(jié)構(gòu)，用戶超過230萬戶，保持非常高增長勢頭。
他補(bǔ)充，濱海投資主要業(yè)務(wù)是客戶結(jié)構(gòu)上以工業(yè)用戶為主，龐大工業(yè)用戶帶來快速銷氣量增長。加上濱海投資四十多項(xiàng)目所在區(qū)域，處于東部沿?；蛑饕鞘腥?，這些地區(qū)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)和天然氣能源需求旺盛。過去五年，包括疫情期間三年，濱海投資跟同業(yè)相比，仍有一個較好增長線，緣于濱海投資區(qū)域客戶、結(jié)構(gòu)氣源、結(jié)構(gòu)公司、專業(yè)化管理能力等各方面綜合而成的結(jié)果。
尹富鋼指，經(jīng)濟(jì)下行對工商業(yè)戶用氣有些微影響；濱海投資亦看到疫情后，實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不如預(yù)期般樂觀，正呈現(xiàn)一個波浪式過程，反映疫后的「疤痕效應(yīng)」。今年首季明顯感到工商業(yè)用戶用氣增長較弱，但到了第二季，全國天然氣消費(fèi)增長量已達(dá)6.8%，比同期經(jīng)濟(jì)增速更快，這可能跟行業(yè)能源清潔程度有關(guān)，因天然氣是最清潔化石能源，對減碳、工業(yè)生產(chǎn)、產(chǎn)品質(zhì)量都有幫助，故其增速亦較高。預(yù)期下半年這增速、復(fù)蘇程度會更高。天然氣整體增長料達(dá)7%，這是行業(yè)全國平均水平，濱海去年已有雙位數(shù)增長，今年預(yù)期職業(yè)用氣銷量增長也有雙位數(shù)，這亦因應(yīng)濱海特殊區(qū)域、特殊發(fā)展節(jié)奏有關(guān)。
濱海投資早前公布半年業(yè)績，營業(yè)額升2.4%至31.19億港元，股東應(yīng)占溢利下降35.5% 至1.66億元，期內(nèi)毛利率減少1.9個百分點(diǎn)至12.3%。尹富鋼解釋中期純利倒退，首要原因是受中國房地產(chǎn)影響較大，因?yàn)闉I海于城市燃?xì)鈽I(yè)務(wù)重要分布是接駁業(yè)務(wù)，接駁業(yè)務(wù)收取接駁費(fèi)毛利達(dá)60%。上半年房地產(chǎn)復(fù)蘇緩慢，接駁收入、毛利、純利就下降了。由于房地產(chǎn)事關(guān)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要，國家正用各種金融政策、稅收政策去促進(jìn)房地產(chǎn)健康成長，濱海所在區(qū)域?qū)贃|部沿海城鎮(zhèn)化水平較好，城鎮(zhèn)化水平發(fā)展速度較快，預(yù)期房地產(chǎn)逐步恢復(fù)，會對濱海業(yè)務(wù)產(chǎn)生積極影響。
近年城市燃?xì)庖蛞咔榧敖?jīng)濟(jì)活動部分中斷，濱海于安全方面需要作更大投入，這也影響上半年盈利，尹富鋼重申，濱海不將這部分投入視作成本，因城市燃?xì)獍踩芾砟芰κ枪竞诵母偁幜?，投入增加，安全管理水平提升，反能增加公司業(yè)務(wù)的護(hù)城河。
順價機(jī)制是城市燃?xì)饨杲?jīng)營過程中痛點(diǎn)。尹富鋼承認(rèn)，參考這幾年內(nèi)外部環(huán)境發(fā)展，包括俄烏戰(zhàn)爭導(dǎo)致能源價格波動大，去年價格高企，上游采購價格飆升，下游因?yàn)檫@順價機(jī)制不通暢，為城市燃?xì)夤編斫?jīng)營壓力。這幾年迭加疫情、上游價格高企、下游順價不暢、經(jīng)濟(jì)活動減弱，成為城市燃?xì)庑袠I(yè)黑暗時刻。但他認(rèn)為，最糟糕時間過去了，上游價格市場化程度日高，同期終端需求慢慢恢復(fù)，還有順價機(jī)制優(yōu)化。
他指，已往氣價高企，基于民生考慮，有時會出現(xiàn)氣價倒掛，但國家發(fā)改委和地方政府部門已經(jīng)關(guān)注這情況，明白長此下去，將形成一個不符合天然氣市場化價格改革趨向，因城市燃?xì)夤救魶]有合理利潤空間，其投資涉及到千家萬戶，反會帶來更多民生及社會問題。上季發(fā)改委就提到積極鼓勵順價機(jī)制，包括增加順價機(jī)制便利性、跟采購價格有效聯(lián)動，加快價格調(diào)整頻率和次數(shù)。
尹富鋼說，這對城市燃?xì)馄髽I(yè)是利好消息，濱海上半年完成了11家公司順價工作，料對下半年業(yè)績有幫助，其他項(xiàng)目也正有效進(jìn)行，這樣持續(xù)性成為城市燃?xì)獍l(fā)展的合理機(jī)制及政策，故濱海認(rèn)為城市燃?xì)馕磥頂?shù)年在供求關(guān)系、雙碳目標(biāo)對清潔化石能源的利用促進(jìn)，配合下游順價機(jī)制，將令城市燃?xì)膺M(jìn)入一個周期較長的良好發(fā)展階段，料行業(yè)內(nèi)的春天即將來臨！
濱海投資擁有五百多公里的中高壓管網(wǎng)管輸管用能力，能達(dá)到80億立方米到100億立方米，目前濱海在天津銷氣量也就是15、16億立方米，未來發(fā)展空間大。尹富鋼指，天津區(qū)域內(nèi)，尚有大量燃?xì)怆姀S。最新業(yè)績公布，軍糧城電廠供氣已經(jīng)達(dá)成，還有南疆電廠、華能電廠，這些未來增長性非常高。濱海也看到南方市場經(jīng)營范圍，包括工業(yè)增長速度快。故這兩年重新整合了南方十幾家企業(yè)，成立了南方集團(tuán)，希望把這個集團(tuán)打造成一個引入戰(zhàn)略投資、或投融資、做好專業(yè)化管理，利用南方非常好的發(fā)展區(qū)域環(huán)境去壯大項(xiàng)目，讓它成為濱海投資另外一個增長引擎。
他又指，濱海投資氣源優(yōu)勢強(qiáng)，在天津連接了中石化、國家管網(wǎng)碼頭，濱海管網(wǎng)跟天津四大碼頭接通，包括中石化LNG碼頭，北京燃?xì)獯a頭，國家管網(wǎng)碼頭，及河北新天的曹妃甸碼頭，加上有股東中石化提供氣源，為集團(tuán)供應(yīng)穩(wěn)定天然氣。早前濱海收購了中石化旗下公司一些股權(quán)，該公司主要從事液化天然氣接收站與碼頭的建設(shè)和運(yùn)營；液化天然氣產(chǎn)品的儲存、加工和銷售等業(yè)務(wù)，令濱?？梢栽谏嫌尾糠中纬梢欢ǖ膬r格參與、實(shí)踐和控制能力。
目前內(nèi)地城市燃?xì)夤菊蚓C合、清潔、智慧能源轉(zhuǎn)型，尹富鋼指，濱海投資也朝這方向探索，因城市燃?xì)飧嘘P(guān)能源供應(yīng)結(jié)合程度較高，加上濱海在天津?yàn)I海新區(qū)有政府和股東資源，中石化及泰達(dá)有很多綜合能源項(xiàng)目，只要濱海認(rèn)為是好及有能力應(yīng)付的，料大股東會注入作支持。過去一兩年，濱海獲得很多綜合能源項(xiàng)目，正反映股東后背后龐大的項(xiàng)目資源池。加上天然氣這清潔能源跟其他能源類型，容易成一個伙伴能源。濱海通過智慧能源這方式，盡可能為客戶提供更好、安全、節(jié)能、智能化、數(shù)字位產(chǎn)品服務(wù)及方案。
濱海投資09年來港入股華燊燃?xì)馍鲜校?014年轉(zhuǎn)板，并持續(xù)派息，去年派息較5年前增長近一倍，派息比率維持在30%水平。尹富鋼指，濱海過去業(yè)務(wù)發(fā)展，主要財(cái)務(wù)指標(biāo)和經(jīng)營指標(biāo)都保持雙位數(shù)增長，濱海管理層過往十年，派息分紅一直在30%到50%，甚至有些年度在50%以上，未來將繼續(xù)這高分派政策。
04年天津泰達(dá)投資控股入股重組華燊燃?xì)猓?9年完成重組并改名濱海投資掛牌，2014年2月轉(zhuǎn)往主板上市。入主后，濱海股價在過去十多年在1元至10元上落，近日報(bào)1.5元，市值逾20億，現(xiàn)價市盈率6倍，周息率6.7厘。
分析指，內(nèi)地出臺順價政策，濱海已有11間子公司完成順價調(diào)整安排，另外濱海附屬天津泰達(dá)濱海向天津軍糧城發(fā)電廠供氣項(xiàng)目調(diào)試成功，預(yù)計(jì)有利下半年銷氣量保持雙位數(shù)增長。配合內(nèi)地「雙碳」政策，濱海于上、中、下新業(yè)務(wù)料能有穩(wěn)定增長，關(guān)鍵是內(nèi)地房地產(chǎn)市場盡快企穩(wěn)回升，目前濱海估值偏低，未來應(yīng)有回升空間。
訪問、整理：勞家樂
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