「增持」評級，目標價$2.2

國農(nóng)證券最新給予濱海投資(02886)「增持」評級，目標價$2.2。估值方面，根據(jù)彭博顯示，綜合了港股、臺灣、南韓和日本的燃氣股市盈率數(shù)據(jù)，燃氣板塊平均市盈率為19.71 ，平均市凈率為1.35倍，濱海投資估值比市場低，而且在內(nèi)地復蘇情況下，預計今明兩年收入將有顯著增長。

國農(nóng)證券對濱海投資持續(xù)看好，因燃氣需求持續(xù)上升。根據(jù)彭博新能源財經(jīng)預計，由于新冠疫情限制措施放松后第二季度經(jīng)濟復蘇，中國2023年夏季（4月至9月）的天然氣需求將較上年同期增長7%。預計受益經(jīng)濟回暖及國內(nèi)可獲取成本合理的天然氣供應量進一步提升，2023年中國天然氣表觀消費量增速或提升至5%左右，相對于2022年因經(jīng)濟增速放緩等原因出現(xiàn)的負增長得到改善。

今夏內(nèi)地LNG進口量估計將達到3,360萬噸，相對同期增長17%。彭博新能源財經(jīng)預計，盡管2023年基準情景下的天然氣供應總量超過2021年的水平，但年度LNG進口量不會恢復至2021年的高點，因為本地天然氣產(chǎn)量和管道氣進口增長將限制LNG在中國天然氣供應組合中的空間。

內(nèi)地政策推動燃氣板塊

在「碳中和」的大背景下，現(xiàn)時內(nèi)地能源結構正邁向潔凈低碳轉(zhuǎn)型，預料對天然氣的需求將會持續(xù)上升，其中城市燃氣與工商戶天然氣是驅(qū)使天然氣使用率增長的主要動力。進入2023年下半年，內(nèi)地疫情受控、經(jīng)濟重啟，出口訂單增加，經(jīng)濟回復增長。據(jù)國家發(fā)改委，2023年4月，全國天然氣表觀消費量317.9億立方米，同比增長7.3%。1-4月，全國天然氣表觀消費量1292.6億立方米，同比增長4.1%。預計2023年將恢復增長，達到歷史最高水平。

中石化及泰達控股深度合作

大股東天津泰達近日增持公司股份，間接擁有公司合共5.41億股普通股，占公司股份40%。中石化亦為集團另一主要股東，持有集團29.99%股份。

2022年6月和2023年5月，天津泰達與中國石化連續(xù)簽訂《關于進一步推動濱海投資有限公司高質(zhì)量發(fā)展的框架協(xié)議》及《關于支持濱海投資完善產(chǎn)業(yè)鏈條的框架協(xié)議》，承諾在項目上提供資金及資源上提供協(xié)助，完善整個產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)揮各自優(yōu)勢，使濱海投資盡快成長為雙方天然氣清潔能源的戰(zhàn)略平臺。在兩大股東護航及支持下，相信日后可為集團提供不少機遇。

收購中石化液化天然氣項目

今年2月濱海投資收購中石化液化天然氣的2%股權，總代價為約人民幣1.93億元。該項收購將有助滿足中國國家的天然氣儲氣調(diào)峰政策要求，保障合規(guī)及穩(wěn)定經(jīng)營天然氣業(yè)務，亦可無縫連接上游資源及下游市場，特別是天津的銷售市場，為集團潛在主要市場之一，更獲得支持窗口期的確認函件，預計將有助于完善集團產(chǎn)業(yè)鏈，提升集團競爭力，提供股東合理回報。

簽訂綜合能源合作協(xié)定

公司與天津星城投資(天津泰持有50%股權)簽訂能源供應項目之合作框架協(xié)定。天津星城在八里臺建設還遷房110萬平方米，雙方就星城投資于八里臺鎮(zhèn)的開發(fā)建設項目的燃氣及供熱等能源配套服務達成合作意向并成立對接小組，共同推動由濱投天津提供能源供應配套之項目落地。

公司又與天津創(chuàng)業(yè)環(huán)保集團（600874.SH, 01065.HK）就八里臺鎮(zhèn)能源供應項目之供熱服務訂立戰(zhàn)略框架協(xié)議。根據(jù)戰(zhàn)略協(xié)議，雙方達成合作意向，利用各自優(yōu)勢共同推動再生水源熱泵與燃氣鍋爐相結合的綜合能源供熱模式，為八里臺鎮(zhèn)及周邊區(qū)域提供供熱服務。