「增持」評級，目標(biāo)價$2.2

國農(nóng)證券最新給予濱海投資(02886)「增持」評級，目標(biāo)價$2.2。估值方面，根據(jù)彭博顯示，綜合了港股、臺灣、南韓和日本的燃?xì)夤墒杏蕯?shù)據(jù)，燃?xì)獍鍓K平均市盈率為19.71 ，平均市凈率為1.35倍，濱海投資估值比市場低，而且在內(nèi)地復(fù)蘇情況下，預(yù)計今明兩年收入將有顯著增長。

國農(nóng)證券對濱海投資持續(xù)看好，因燃?xì)庑枨蟪掷m(xù)上升。根據(jù)彭博新能源財經(jīng)預(yù)計，由于新冠疫情限制措施放松后第二季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，中國2023年夏季（4月至9月）的天然氣需求將較上年同期增長7%。預(yù)計受益經(jīng)濟(jì)回暖及國內(nèi)可獲取成本合理的天然氣供應(yīng)量進(jìn)一步提升，2023年中國天然氣表觀消費(fèi)量增速或提升至5%左右，相對于2022年因經(jīng)濟(jì)增速放緩等原因出現(xiàn)的負(fù)增長得到改善。

今夏內(nèi)地LNG進(jìn)口量估計將達(dá)到3,360萬噸，相對同期增長17%。彭博新能源財經(jīng)預(yù)計，盡管2023年基準(zhǔn)情景下的天然氣供應(yīng)總量超過2021年的水平，但年度LNG進(jìn)口量不會恢復(fù)至2021年的高點，因為本地天然氣產(chǎn)量和管道氣進(jìn)口增長將限制LNG在中國天然氣供應(yīng)組合中的空間。

內(nèi)地政策推動燃?xì)獍鍓K

在「碳中和」的大背景下，現(xiàn)時內(nèi)地能源結(jié)構(gòu)正邁向潔凈低碳轉(zhuǎn)型，預(yù)料對天然氣的需求將會持續(xù)上升，其中城市燃?xì)馀c工商戶天然氣是驅(qū)使天然氣使用率增長的主要動力。進(jìn)入2023年下半年，內(nèi)地疫情受控、經(jīng)濟(jì)重啟，出口訂單增加，經(jīng)濟(jì)回復(fù)增長。據(jù)國家發(fā)改委，2023年4月，全國天然氣表觀消費(fèi)量317.9億立方米，同比增長7.3%。1-4月，全國天然氣表觀消費(fèi)量1292.6億立方米，同比增長4.1%。預(yù)計2023年將恢復(fù)增長，達(dá)到歷史最高水平。

中石化及泰達(dá)控股深度合作

大股東天津泰達(dá)近日增持公司股份，間接擁有公司合共5.41億股普通股，占公司股份40%。中石化亦為集團(tuán)另一主要股東，持有集團(tuán)29.99%股份。

2022年6月和2023年5月，天津泰達(dá)與中國石化連續(xù)簽訂《關(guān)于進(jìn)一步推動濱海投資有限公司高質(zhì)量發(fā)展的框架協(xié)議》及《關(guān)于支持濱海投資完善產(chǎn)業(yè)鏈條的框架協(xié)議》，承諾在項目上提供資金及資源上提供協(xié)助，完善整個產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)揮各自優(yōu)勢，使濱海投資盡快成長為雙方天然氣清潔能源的戰(zhàn)略平臺。在兩大股東護(hù)航及支持下，相信日后可為集團(tuán)提供不少機(jī)遇。

收購中石化液化天然氣項目

今年2月濱海投資收購中石化液化天然氣的2%股權(quán)，總代價為約人民幣1.93億元。該項收購將有助滿足中國國家的天然氣儲氣調(diào)峰政策要求，保障合規(guī)及穩(wěn)定經(jīng)營天然氣業(yè)務(wù)，亦可無縫連接上游資源及下游市場，特別是天津的銷售市場，為集團(tuán)潛在主要市場之一，更獲得支持窗口期的確認(rèn)函件，預(yù)計將有助于完善集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈，提升集團(tuán)競爭力，提供股東合理回報。

簽訂綜合能源合作協(xié)定

公司與天津星城投資(天津泰持有50%股權(quán))簽訂能源供應(yīng)項目之合作框架協(xié)定。天津星城在八里臺建設(shè)還遷房110萬平方米，雙方就星城投資于八里臺鎮(zhèn)的開發(fā)建設(shè)項目的燃?xì)饧肮岬饶茉磁涮追?wù)達(dá)成合作意向并成立對接小組，共同推動由濱投天津提供能源供應(yīng)配套之項目落地。

公司又與天津創(chuàng)業(yè)環(huán)保集團(tuán)（600874.SH, 01065.HK）就八里臺鎮(zhèn)能源供應(yīng)項目之供熱服務(wù)訂立戰(zhàn)略框架協(xié)議。根據(jù)戰(zhàn)略協(xié)議，雙方達(dá)成合作意向，利用各自優(yōu)勢共同推動再生水源熱泵與燃?xì)忮仩t相結(jié)合的綜合能源供熱模式，為八里臺鎮(zhèn)及周邊區(qū)域提供供熱服務(wù)。